来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，华商基金管理有限公司发布了华商信用增强债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现较大幅度下滑，不过净利润实现扭亏为盈，同时基金的投资策略和业绩表现也受到市场环境的显著影响。
基金业绩：净利润扭亏为盈，净值增长显著
2024年，华商信用增强债券型基金实现了净利润244,649,771.26元，相比2023年的净亏损345,152,669.94元，实现了扭亏为盈。从各份额类别来看，华商信用增强债券A本期利润为201,008,411.57元，华商信用增强债券C本期利润为43,641,359.69元。
在基金净值表现方面，2024年华商信用增强债券A份额净值增长率为9.29%，华商信用增强债券C份额净值增长率为8.87%，均显著高于2023年的 -1.21%和 -1.61%。与业绩比较基准相比，过去一年中，A份额超出业绩比较基准收益率0.46个百分点，C份额超出业绩比较基准收益率0.04个百分点。
| 年份 | 华商信用增强债券A份额净值增长率 | 华商信用增强债券C份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A份额差值 | C份额差值 |
| 2024年 | 9.29% | 8.87% | 8.83% | 0.46% | 0.04% |
| 2023年 | -1.21% | -1.61% | - | - | - |
规模变动：基金份额与净资产规模大幅下滑
报告期末，基金份额总额为3,705,587,010.15份，较期初的6,874,925,324.48份减少了3,169,338,314.33份，缩水幅度达到46.10%。其中，华商信用增强债券A份额从4,419,731,347.77份减少至2,306,269,296.50份；华商信用增强债券C份额从2,455,193,976.71份减少至1,399,317,713.65份。
基金净资产合计为5,543,963,504.92元，较期初的9,429,926,507.68元下滑了3,885,963,002.76元，降幅为41.21%。这主要是由于基金份额的赎回以及资产价值的变动所致。
投资策略：把握债市机遇，适时调整配置
2024年全年债市表现积极，广谱利率持续下行，10Y国债收益率进入1时代。基金管理人在报告期内密切关注市场变化，以信用债为主、权益类资产为辅进行投资配置。在债券投资方面，抓住利率下行的机会，适时调整债券久期和品种，获取了较好的收益。同时，在股票投资上，适当参与确定性较强的股票市场投资，通过积极主动的资产配置，力争实现超越业绩比较基准的投资收益。
费用分析：管理费等费用随资产规模下降
2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为39,062,103.79元，较2023年的78,089,170.48元减少了39,027,066.69元；托管费为11,160,601.09元，较2023年的22,311,191.57元减少了11,150,590.48元。费用的下降主要是由于基金资产净值的减少，按照既定的费率计提所致。
持有人结构：机构投资者占比较高
从期末基金份额持有人结构来看，机构投资者持有比例较高。华商信用增强债券A中，机构投资者持有份额占比82.47%；华商信用增强债券C中，机构投资者持有份额占比77.69%。整体上，机构投资者持有份额占总份额的80.66%，显示出机构投资者对该基金的青睐。
风险提示与展望
尽管2024年华商信用增强债券型基金业绩有所好转，但投资者仍需关注以下风险： 1. 市场风险：宏观经济波动、利率变动以及证券市场的不确定性，可能影响基金的投资收益。例如，若市场利率上升，债券价格可能下跌，导致基金资产价值缩水。 2.信用风险：尽管基金投资信用评级以AAA为主，但仍存在债券发行主体违约等信用风险。 3.流动性风险：基金份额持有人的赎回需求可能导致基金面临流动性压力，特别是在市场不稳定时期。
展望未来，基金管理人认为，发达经济体在降息周期中基本面或触底反弹，但特朗普上台后存在逆全球化风险，内需的消费和投资需要政策进一步支持，债市或在增长中枢下移、通胀温和修复、名义增速平稳修复的环境中持续博弈。该基金将继续以中短久期的债券为主进行配置，严格控制信用风险，并适时参与利率债、可转债及权益资产来增厚基金收益。投资者应密切关注市场动态和基金的投资策略调整，合理评估投资风险。
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